頂點(diǎn)財(cái)經(jīng):尋找新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)濰柴動(dòng)力

 

    濰柴動(dòng)力(32.93,-0.77,-2.28%)是重卡及工程機(jī)械行業(yè)通用動(dòng)力總成的供應(yīng)商，公司為下游整車(chē)廠提供包括發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱在內(nèi)的一體化動(dòng)力解決方案。重卡行業(yè)上游核心零部件資源稀缺、下游整車(chē)產(chǎn)能過(guò)剩的業(yè)態(tài)造成行業(yè)利潤(rùn)集中在上游零部件企業(yè)，過(guò)去幾年中，濰柴動(dòng)力成為重卡行業(yè)高速增長(zhǎng)的最大受益者； 

 

　　與傳統(tǒng)汽車(chē)相比，混合動(dòng)力及純電動(dòng)等新能源汽車(chē)最大的改變是動(dòng)力系統(tǒng)由簡(jiǎn)單的汽/柴油機(jī)驅(qū)動(dòng)向復(fù)雜的油電/電電混合驅(qū)動(dòng)過(guò)渡，大功率電機(jī)及電機(jī)控制系統(tǒng)成為動(dòng)力總成中的核心零部件；

 

　　然而新能源汽車(chē)并沒(méi)有改變商用車(chē)行業(yè)的業(yè)態(tài)環(huán)境，尤其是眾多客車(chē)企業(yè)，仍將以“組裝”的方式生產(chǎn)混合動(dòng)力客車(chē)。我們相信在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中，同樣會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似于濰柴動(dòng)力這樣的、為下游整車(chē)廠提供一體化動(dòng)力解決方案的核心零部件企業(yè)，而國(guó)家推廣“十城千輛”的計(jì)劃將成為這些企業(yè)快速發(fā)展的契機(jī)，尋找新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的“濰柴動(dòng)力”是我們第三篇專(zhuān)題報(bào)告的主要目的，我們的觀點(diǎn)包括：

 

　　與紛亂復(fù)雜的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)相比(技術(shù)路徑之爭(zhēng)不確定，競(jìng)爭(zhēng)格局不明朗)，我們對(duì)電機(jī)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的判斷要清晰許多，主要體現(xiàn)為技術(shù)路徑的發(fā)展趨勢(shì)明朗，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)簡(jiǎn)單；

 

　　目前全球范圍內(nèi)多數(shù)混合動(dòng)力汽車(chē)和純電動(dòng)汽車(chē)電機(jī)的主流都是永磁電機(jī)，國(guó)內(nèi)則是交流異步、永磁和開(kāi)關(guān)磁阻三類(lèi)并舉的狀況，但永磁電機(jī)效率高、體積小、控制系統(tǒng)相對(duì)簡(jiǎn)單的優(yōu)勢(shì)明顯，必將成為車(chē)用驅(qū)動(dòng)電機(jī)的主流；

 

　　電機(jī)及控制系統(tǒng)的進(jìn)入壁壘主要體現(xiàn)為電機(jī)設(shè)計(jì)和控制系統(tǒng)研發(fā)兩方面，我們認(rèn)為具備電機(jī)及控制系統(tǒng)一體化研發(fā)優(yōu)勢(shì)和動(dòng)力系統(tǒng)完整解決方案的企業(yè)將獲取超額收益；

 

　　盡管新能源汽車(chē)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)同樣處于早期發(fā)展階段，但競(jìng)爭(zhēng)格局較為簡(jiǎn)單，一類(lèi)是以東風(fēng)電動(dòng)、萬(wàn)向電動(dòng)、南車(chē)時(shí)代電汽為代表的、提供整套動(dòng)力系統(tǒng)解決方案的企業(yè)；另一類(lèi)則是以寧波韻升(10.16,0.05,0.49%)、上海大郡為代表的、有望在電機(jī)及控制系統(tǒng)領(lǐng)域取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè)；