宇通：公交體系將重構(gòu) 大中客車景氣持續(xù)
鐵路系統(tǒng)事故不斷影響深遠,表明大公交系統(tǒng)汽車客運仍是主流。目前我國客運仍以公路客運為主體,保持在92%以上,地位難以動搖;鐵路系統(tǒng)事故頻繁,表明客車客運的成本低廉、機動靈活、覆蓋廣泛的優(yōu)勢仍將長期發(fā)揮;短中期大公交客運格局仍以公路客運為核心,鐵路運輸對于目前的中國是補充角色?！ ?/FONT>
城市化進程深化,居民出行需求仍將持續(xù)擴張,大中客車景氣持續(xù)。10年我國城市化率49.68%:城市化率到達50%以前,農(nóng)村人口遷往城市為主;超過50%以后陸續(xù)發(fā)生小城市往大城市、大城市郊區(qū)化等社會化進程,圍繞大城市與郊區(qū)、城市群之間的日間流動加大,刺激居民的出行需求。包括城郊長途公交、快速公交系統(tǒng)BRT、集團班車、學校校巴、旅游景區(qū)巴士等成為大中客快速增長市場。出口穩(wěn)步增長,大中客推動出口結(jié)構(gòu)向上,增長潛力廣闊。11年以來客車出口金額屢創(chuàng)新高,大中客占比提升至89%;同時大中客出口價格穩(wěn)步提升,表明我國客車產(chǎn)品檔次在加速提升;出口市場機遇將有效拖延大中客龍頭成長空間。
公交客運系統(tǒng)是未來最好的城市節(jié)能治堵平臺。各項新能源汽車技術(shù)在固定路線運行、運行穩(wěn)定和管理方便的公交系統(tǒng)中能夠較快推行;節(jié)能空間和城市治堵效能將贏得政府及民眾的支持,大中客市場景氣長期維持。
公司將分享大中客車市場穩(wěn)健增長帶來的成長機會,維持強烈推薦評級。未來三年公司業(yè)績增長確定,我們預測公司11-13年配股攤薄EPS為1.65、2.08和2.42元。公司對應(yīng)配股攤薄后11-13年P(guān)E為15、12和10。公司估值低、經(jīng)營管理優(yōu)秀、業(yè)績穩(wěn)定有保障,維持“強烈推薦”評級,6-12個月目標價32元。
