校車概念遭熱炒 宇通或“因禍得福”？

 

近日，接二連三的校車車禍?zhǔn)录l(fā)生，校車安全受到了全社會(huì)的強(qiáng)烈關(guān)注。此外，資本市場(chǎng)也因此認(rèn)為校車“升級(jí)”將是客車行業(yè)的利好機(jī)會(huì)，整個(gè)客車板塊因此遭到熱炒。當(dāng)中宇通客車(600066)作為客車行業(yè)龍頭，也被各機(jī)構(gòu)譽(yù)為是“校車”概念最受益企業(yè)。

 

前三季利潤(rùn)增長(zhǎng)34%

 

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入110.10億元，同比增長(zhǎng)25%；銷售毛利率和凈利率分別為17.33%和6.68%，比去年同期略有上升。前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.35億元，同比增長(zhǎng)34%。雖然在建工程上升至5.73億元，但公司三季度末仍持有現(xiàn)金9.65億元，營(yíng)運(yùn)資金仍非常充足。

 

產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來(lái)看，1-9月銷售客車31718輛，同比增長(zhǎng)13%。其中大客、中客和輕客分別銷售13646、15690和2382輛，同比分別增長(zhǎng)15%、16%和-17%，輕客的銷量倒退是受到蘭州宇通輕客停產(chǎn)后影響。根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，宇通客車2011年前三季度在大型客車市場(chǎng)份額為25%，中型客車前三季度占據(jù)了23.66%的市場(chǎng)份額，仍穩(wěn)穩(wěn)處于龍頭地位。

 

產(chǎn)能釋放四季度業(yè)績(jī)可期

 

一直以來(lái)，產(chǎn)能不足是困擾宇通客車的主要發(fā)展瓶頸；公司當(dāng)前的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3萬(wàn)輛，但從銷量看來(lái)公司今年的銷量有望達(dá)到4至5萬(wàn)輛，產(chǎn)能利用率已達(dá)到150%，對(duì)公司的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)形成一定的制約。值得關(guān)注的是，公司的專用車產(chǎn)能提升項(xiàng)目將于2011年底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能為5000輛，另外配股項(xiàng)目的2萬(wàn)輛客車增產(chǎn)項(xiàng)目也將于2012年底投產(chǎn)，由此估算預(yù)計(jì)2012年末公司的總設(shè)計(jì)產(chǎn)能接近5.5萬(wàn)輛。若未來(lái)市場(chǎng)需求沒(méi)發(fā)生急劇的變化，上述項(xiàng)目投產(chǎn)生對(duì)于公司的來(lái)年業(yè)績(jī)將有重大的影響。

 

另外，從宇通客車的月度銷售情況看，每年四季度是公司的銷售收入最高的季度，平均來(lái)算會(huì)比三季度高出30%左右。原因有兩個(gè)，一是四季度是傳統(tǒng)的銷量旺季；二是因?yàn)?~9月公司結(jié)算的合同為預(yù)定價(jià)格，因原材料價(jià)格變動(dòng)或合同變動(dòng)的余款會(huì)結(jié)算到第四季度的銷售收入里面，因此宇通汽車一般在第四季度的銷售收入和利潤(rùn)會(huì)比前三季度高出一截。也可推算出宇通今年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)有望超越34%。

 

“校車”概念初現(xiàn)苗頭

 

另外，由于近期校車事故頻密，因此機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)期國(guó)家會(huì)從政策面進(jìn)行這方面的監(jiān)管，預(yù)期未來(lái)將有相關(guān)法規(guī)出臺(tái)規(guī)范校車和校車運(yùn)營(yíng)。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小學(xué)生有2.3億人數(shù)以上，若按照平均每車35個(gè)座位估算，整個(gè)校車市場(chǎng)需要100萬(wàn)臺(tái)校車來(lái)滿足這個(gè)市場(chǎng)；而我國(guó)目前在運(yùn)營(yíng)的各類接送學(xué)生的校車數(shù)量?jī)H有10萬(wàn)輛左右，機(jī)構(gòu)預(yù)期若政策在這方面進(jìn)行推動(dòng)，校車市場(chǎng)有望獲得爆發(fā)式增長(zhǎng)，從而利好整個(gè)客車制造業(yè)和當(dāng)中的龍頭-宇通客車。

 

首先勿論這個(gè)數(shù)據(jù)或未來(lái)政策推出是否靠譜，但是最近整個(gè)客車板塊已開(kāi)始反映這方面的預(yù)期，“校車”概念的炒作初現(xiàn)端倪。于11月21日收盤，宇通客車上漲2.16%、金龍汽車(600686)上漲3.47%、中通客車(000957)上漲8.98%、安凱客車(000868)上漲1.82%。