宇通客車：校車高標準強化龍頭競爭力

 

事件：近日，全國汽車標準化技術(shù)委員會審查通過了《專用校車安全技術(shù)條件》、《專用校車座椅系統(tǒng)及車輛固定件的強度》兩項國家強制性標準。兩項標準綜合了此前公開征求意見的四項內(nèi)容，涵蓋了三周歲以上學(xué)齡前幼兒以及九年制義務(wù)教育階段的在校學(xué)生。

 

點評：校車標準堅持了高標準原則。此前，部分中小客車企業(yè)認為校車標準照搬美國標準，技術(shù)要求過高，未充分考慮我國當前國情，甚至認為過高的標準會造成校車市場的壟斷。然而，從目前透露出的信息來看，政府在平衡社會利益與中小客車企業(yè)利益時，更加傾向于保護學(xué)生安全的訴求，且在征求意見稿的基礎(chǔ)上，對部分安全技術(shù)要求做了進一步細化，如頂部抗壓試驗數(shù)據(jù)。

 

校車市場啟動時點與釋放節(jié)奏或超預(yù)期。在“民生”議題備受關(guān)注的環(huán)境下，從近期政府推進校車安全體系建設(shè)的積極姿態(tài)來看，若未來財政支持力度超預(yù)期，我們樂觀預(yù)計校車潛在市場空間達50萬輛，需求釋放節(jié)奏有望達到5萬輛/年。未來行業(yè)低彈性穩(wěn)定增長的特征有望得到實質(zhì)性改變。

 

客車行業(yè)格局將進一步優(yōu)化。近幾年，我國客車行業(yè)市場集中度持續(xù)提升，但部分中小客車企業(yè)依靠地方政府的采購保護，在公交車領(lǐng)域依然占據(jù)了相當高的市場份額。因此，資本市場對于未來校車市場是否依然會出現(xiàn)類似公交車采購的地方保護主義產(chǎn)生了一定的疑慮，但從此次政府部門在校車安全技術(shù)方面堅持高標準的角度來看，我們對于具有技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)未來在校車市場上的表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。

 

宇通客車作為此次校車安全技術(shù)標準制定的主導(dǎo)者，領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢將進一步強化其龍頭地位。

 

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)超預(yù)期的下滑；公司產(chǎn)能釋放未達預(yù)期；校車市場啟動時點、釋放節(jié)奏低于預(yù)期。