宇通收入增速遠(yuǎn)超銷量增速 期待產(chǎn)能提升
作為國內(nèi)大中型客車龍頭，宇通客車2011年銷量增速僅處于行業(yè)平均水平，但在產(chǎn)能制約下，宇通客車結(jié)構(gòu)調(diào)整效果明顯，收入和利潤增長均遠(yuǎn)高于銷量增長。
宇通客車27日發(fā)布年報(bào)顯示，2011年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入169.32億元，較上年增長24.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.81億元，同比增幅甚至高達(dá)36%；毛利率亦超過18%，高于行業(yè)平均水平，其中四季度因?yàn)樵牧蟽r(jià)格下降，毛利率甚至環(huán)比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)至19.8%。
不過從銷量數(shù)據(jù)而言，宇通客車顯得并不靚麗。全年銷售客車4.7萬輛，同比增長13%。而據(jù)中國客車信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，中國50家主要客車企業(yè)累計(jì)銷售客車24.2萬輛，同比增長11%，宇通客車銷量增速處于行業(yè)平均水平。
“宇通客車收入和利潤增幅高于銷量增幅，主要是因受制于產(chǎn)能限制，公司加大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，增加售價(jià)高和毛利率高的大中型客車產(chǎn)量，減少售價(jià)低的輕客產(chǎn)量?！逼桨沧C券研究員余兵認(rèn)為。
宇通客車年報(bào)亦顯示，去年銷售大型客車2.1萬輛，同比增長近20%，而輕客銷量僅為3000輛，同比減少近20%。
實(shí)際上，即使是將輕客產(chǎn)量下調(diào)兩成，宇通客車在去年仍然嚴(yán)重受到產(chǎn)能制約。2011年，宇通客車設(shè)計(jì)產(chǎn)能僅為3萬輛/年，但累計(jì)銷量達(dá)到4.7萬輛，設(shè)計(jì)產(chǎn)能利用率超過150%。宇通客車在年報(bào)中亦直言，“3萬輛/年的產(chǎn)能已經(jīng)不能滿足發(fā)展的需求?！?/FONT>
產(chǎn)能利用率高企之下，宇通客車訂單相對飽和，2011年預(yù)收款項(xiàng)甚至高達(dá)7.4億元，同比增長120%。在國內(nèi)眾多車企經(jīng)營活動現(xiàn)金流有所下降之際，宇通客車同比增長35.6%，達(dá)到14.5億元，與凈利潤增長同步，盈利含金量頗高。
不過隨著多項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投入，2012年宇通客車有望緩解產(chǎn)能瓶頸?！坝钔蛙?000輛專用車產(chǎn)能提升項(xiàng)目已經(jīng)完成搬遷，現(xiàn)已正式投產(chǎn)，將助推公司產(chǎn)能提升。”宇通客車證券部工作人員向記者表示。
按照宇通客車所刊發(fā)公告所示，宇通客車專用車產(chǎn)能提升項(xiàng)目建設(shè)資金由公司自籌解決，項(xiàng)目總投資16.97億元，首期投資達(dá)到5.35億元。主要為房車、商務(wù)車類、工程、全鋁車、防彈車以及醫(yī)療車類。
除自有資金外，宇通客車日前也通過配股募集資金22億元，用于投資節(jié)能與新能源客車生產(chǎn)基地項(xiàng)目，投產(chǎn)后每年將新增1萬輛節(jié)能與新能源客車產(chǎn)能。
瑞銀證券分析師牟其崢認(rèn)為，專用車項(xiàng)目現(xiàn)已投產(chǎn)，宇通客車總設(shè)計(jì)產(chǎn)能已達(dá)到3.5萬輛，預(yù)計(jì)其實(shí)際產(chǎn)能約為5.5—6萬輛。加上即將新增的一萬輛新能源客車項(xiàng)目產(chǎn)能，公司產(chǎn)能瓶頸將得到徹底緩解。
宇通客車在年報(bào)中承諾，1萬臺節(jié)能與新能源客車生產(chǎn)基地項(xiàng)目將于2012年四季度建成投產(chǎn)。但產(chǎn)能爬坡需要一個(gè)過程，新產(chǎn)能需要逐步釋放。
宇通客車預(yù)計(jì)，2012年收入將達(dá)到178億元，費(fèi)用計(jì)劃額為19.29億元。
