公路客車銷量回暖 新能源持續(xù)火爆

 

客車行業(yè)銷量總體較為平淡，看點在結(jié)構(gòu)調(diào)整。2015年7月共銷售各類客車22,699輛，同比增長10.2%，1-7月累計同比下滑1.6%?？蛙囆袠I(yè)銷量總體較為平淡，看點在結(jié)構(gòu)調(diào)整，具體表現(xiàn)為：座位客車銷量觸底回升，公交、校車增長遲滯；新能源銷量持續(xù)火爆，柴油客車市場繼續(xù)萎縮；出口大幅回落，國內(nèi)市場重要性凸顯。

 

座位客車：公路客車、純電動團體客車貢獻增量。2015年7月座位客車銷量13,704輛，同比增長20.2%，1-7月累計同比增長7.6%。由于2013年和2014年公路客運市場受高鐵沖擊明顯，長途客車銷量下滑較多，進入2015年復(fù)蘇跡象明顯，是座位客車銷量回暖的主要原因。

 

同時，純電動團體客車推廣數(shù)量較去年同期顯著增多，貢獻部分增量。

 

考慮到以上兩大驅(qū)動要素短期幵不會収生太大變化，預(yù)計三季度座位客車市場將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。

 

公交客車：純電動輕型公交熱銷。2015年7月公交客車銷量6,572輛，同比下滑4.1%，1-7月累計同比下滑21.8%。本月輕型公交銷量2,056輛，同比增長316.2%，是銷量降幅收窄的主因。其中，以宇通E6為代表的純電輕型公交本月銷售1700臺以上，是公交市場增長最快的細分板塊。考慮到下半年新能源公交的采購力度將進一步加強，預(yù)計公交客車銷量同比降幅將繼續(xù)收窄。

 

客車出口：座位客車出口繼續(xù)低迷，公交出口下滑較多。2015年7月共出口客車2,474輛，同比下滑50.8%，1-7月累計同比下滑17.7%。

 

其中，座位客車出口同比下滑16.7%，繼續(xù)低迷；公交客車出口同比降幅超過80%，主要是因為去年同期中通客車(000957,股吧)集中交付海外公交大單近1400臺，而本月僅出口150余臺，下滑較多。

 

主要客車廠商中，宇通借新能源一騎絕塵。2015年7月宇通客車(600066,股吧)銷量6,714輛，同比增長65.8%，所有客車廠商中可謂一騎絕塵。宇通本月新能源客車產(chǎn)量高達3200臺，市場仹額超過40%，是公司銷量逆勢增長的主要動力。金龍和中通本月表現(xiàn)相對平淡，雖然新能源客車貢獻一定增量，但難以抵消柴油客車市場萎縮帶來的負面影響，銷量略有下滑。

 

重點推薦宇通客車。宇通客車是全球客車龍頭，盈利能力遠超競爭對手；新能源客車產(chǎn)銷觃模國內(nèi)最大，產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)強；率先試水新能源客車租賃，有望逐步向運營服務(wù)轉(zhuǎn)型。公司在新能源客車領(lǐng)域競爭優(yōu)勢明顯，有望在行業(yè)變革中進一步擴大領(lǐng)先優(yōu)勢，維持“強烈推薦”評級。

 

風(fēng)險提示。1）政策落實不到位，推廣進度不能如期達標；2）宏觀經(jīng)濟下行導(dǎo)致地方財政壓力大；3）新能源汽車市場競爭加劇。