徐工機(jī)械8億元募投資金改道 原項(xiàng)目因產(chǎn)能過剩夭折

繼2008年徐工機(jī)械扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤報(bào)虧之后，2015年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤再次報(bào)虧，虧損擴(kuò)大至8.51億元。與此同時(shí)，在市場產(chǎn)能過剩，競爭激烈的2015年，徐工機(jī)械還同時(shí)叫停了部分募集項(xiàng)目。

記者發(fā)現(xiàn)，徐工機(jī)械2013年可轉(zhuǎn)換債券募集資金投資項(xiàng)目的募集資金凈額為24.3億元，而公司最后將8.13億元募集資金永久補(bǔ)充流動資金。可以說，公司將近三分之一的募集資金改道補(bǔ)充公司現(xiàn)金流。不過，公司因募投項(xiàng)目的終止而多了8.13億元用來永久性補(bǔ)充現(xiàn)金流，也算是在2015年主營業(yè)務(wù)虧損的時(shí)候給公司帶來一筆巨額進(jìn)項(xiàng)了。

市場低迷至項(xiàng)目終止

徐工機(jī)械公告稱，鑒于目前工程機(jī)械行業(yè)需求不足、產(chǎn)能過剩的整體形勢，2015年4月30日，公司董事會審議通過《關(guān)于終止2013年可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金投資項(xiàng)目暨將剩余募集資金永久補(bǔ)充流動資金的議案》，終止2013年可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目，并將剩余的8.13億元募集資金永久補(bǔ)充流動資金。

其中，混凝土攪拌機(jī)械升級建設(shè)項(xiàng)目募集資金投入的比例最少，僅有15%，剩余6.2億元募集資金未使用。

回顧徐工機(jī)械2013年10月22日發(fā)布的公告可知，公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的募集項(xiàng)目共有4個(gè)，混凝土攪拌機(jī)械升級建設(shè)項(xiàng)目、履帶底盤建設(shè)項(xiàng)目、發(fā)展全地面起重機(jī)建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)能力提升項(xiàng)目。

在上述4個(gè)項(xiàng)目中，混凝土攪拌機(jī)械升級建設(shè)項(xiàng)目募集資金投入的比例最少。公司稱“擬建設(shè)公司混凝土攪拌機(jī)械成套化設(shè)備核心生產(chǎn)基地。項(xiàng)目建設(shè)周期4年，總投資13億元”。而在2015年終止該募集項(xiàng)目的時(shí)候，該混凝土攪拌機(jī)械升級建設(shè)項(xiàng)目尚有6.2億元的募集資金未使用。

記者通過調(diào)查徐工機(jī)械2013年10月份發(fā)布的《公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》時(shí)發(fā)現(xiàn)，公司推出混凝土攪拌機(jī)械升級建設(shè)項(xiàng)目的同時(shí)早有預(yù)料到市場競爭的激烈和市場低迷的風(fēng)險(xiǎn)?？杉词乖谟兴A(yù)料之后，徐工機(jī)械依然認(rèn)為應(yīng)該繼續(xù)投資該項(xiàng)目。這又是因?yàn)槭裁茨兀?/p>

而在談及項(xiàng)目的行業(yè)前景和市場需求時(shí)，徐工機(jī)械表示，未來期間，一方面，國家將繼續(xù)推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程，能源、交通、水利工程仍然是國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重點(diǎn)，從而為混凝土機(jī)械等工程機(jī)械行業(yè)提供一個(gè)長期增長的需求空間；另一方面，商品混凝土近年來在我國大中城市有了較大的發(fā)展，但與發(fā)達(dá)國家相比還有較大差距，給國內(nèi)混凝土機(jī)械制造廠家提供了發(fā)展機(jī)遇。

無視市場低迷迎難而上

值得注意的是，徐工機(jī)械在2013年10月份發(fā)布的公告中“早有提及宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險(xiǎn)對公司募集項(xiàng)目產(chǎn)生的危機(jī)”。

徐工機(jī)械表示，2013年上半年，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動力不足的情勢下，工程機(jī)械行業(yè)的市場需求依然較為低迷，行業(yè)整體盈利水平低于預(yù)期。

據(jù)當(dāng)時(shí)公司給出的數(shù)據(jù)顯示，2013年1月份-6月份，公司營業(yè)收入較去年同期下降23.70%，扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降50.74%。

針對上述數(shù)據(jù)，徐工機(jī)械同時(shí)提醒道：“若未來宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，則可能會對公司的產(chǎn)品需求和盈利能力造成重大不利影響，甚至可能出現(xiàn)本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤比上年下滑50%以上的風(fēng)險(xiǎn)。”

從上述可見，公司在推出這次募集項(xiàng)目的時(shí)候就已經(jīng)處于市場低迷的時(shí)期，同時(shí)，公司管理層也預(yù)感到宏觀經(jīng)濟(jì)低迷對公司會帶來的影響，可公司卻依然推出募集項(xiàng)目，而最終的結(jié)果顯示，公司有近三分之一的募集資金沒辦法履約。

回顧徐工機(jī)械2011年至2015年的業(yè)績可見，公司的凈利潤處于逐年下滑的趨勢，分別為33.79億元、24.66億元、15.09億元、4.13億元和0.51億元。

據(jù)《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》顯示：“上市公司董事會應(yīng)當(dāng)對募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行充分論證，確信投資項(xiàng)目具有較好的市場前景和盈利能力，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)，提高募集資金使用效益?！?/p>

那么，徐工機(jī)械的管理層不顧市場低迷，依然故我推出募集項(xiàng)目的行為是否違背了相關(guān)監(jiān)管要求呢？

從徐工機(jī)械終止該項(xiàng)目的解釋可見，公司將混凝土攪拌機(jī)械升級建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能的繼續(xù)擴(kuò)大預(yù)計(jì)將不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的原因歸咎于“2013年以來房地產(chǎn)行業(yè)受國家宏觀調(diào)控影響，投資增速持續(xù)下滑，房地產(chǎn)行業(yè)需求不足導(dǎo)致混凝土攪拌機(jī)械市場產(chǎn)能過剩”。

而此時(shí)，公司也指出“決定終止該項(xiàng)目的后續(xù)投資”的原因是為了“規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益”。

有市場人士評價(jià)，公司在市場低迷時(shí)期提出該募集項(xiàng)目時(shí)并未充分確信投資項(xiàng)目具有較好的市場前景和盈利能力，與相關(guān)監(jiān)管中提出的要求有所不符。“公司逆勢推出募集項(xiàng)目的行為不排除有‘圈錢’嫌疑?！?/p>

除混凝土攪拌機(jī)械升級建設(shè)項(xiàng)目因產(chǎn)能過剩而叫停外，公司的研發(fā)能力提升項(xiàng)目終止的原因也有些莫名其妙。

根據(jù)投資計(jì)劃，本項(xiàng)目計(jì)劃總投資3.53億元，建設(shè)周期1年6個(gè)月，項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括擴(kuò)建科研辦公樓、附屬配套樓、地下室等土建工程，購臵智能控制、結(jié)構(gòu)、液壓、傳動、材料、油品、整機(jī)環(huán)境、振動噪聲、工程中心、土壤力學(xué)等試驗(yàn)中心試驗(yàn)設(shè)備。

截至2015年3月31日，研發(fā)能力提升項(xiàng)目已累計(jì)投2.57億元，其中：自有資金1.55億元，募集資金1.02億元。

公司終止該項(xiàng)目的原因稱：“決定部分項(xiàng)目如液壓軟管試驗(yàn)臺項(xiàng)目選擇用其他方案代替；部分?jǐn)U建項(xiàng)目因需求不足暫停建設(shè)；整機(jī)環(huán)境實(shí)驗(yàn)室因建設(shè)費(fèi)用高，需求不足，將通過社會資源予以解決?！?/p>

但讓人疑惑的是，如果該項(xiàng)目中被終止的部分是因?yàn)橘M(fèi)用高的問題而終止，那么，可以考慮項(xiàng)目剩余的8.13億元募集資金改道使用到該項(xiàng)目中來。而對于公司提出的需求不足，公司則并未詳細(xì)解釋。