華泰證券：上調(diào)江淮汽車評級至“買入”

    7月6日華泰證券發(fā)布報告，上調(diào)江淮汽車(5.77,-0.10,-1.70%)評級至“買入”。報告指出，瑞風(fēng)MPV目前仍是公司的主要利潤來源，占公司利潤70％。瑞風(fēng)商務(wù)車主要客戶是機關(guān)單位、中小企業(yè)等，去年瑞風(fēng)團(tuán)購占總銷量21％?，F(xiàn)階段公司針對成熟的瑞風(fēng)一代進(jìn)行降本增效，爭取每輛車成本下降5～6千元。此外，公司目前正在建設(shè)年產(chǎn)銷量達(dá)6萬輛的BMPV項目，公司未來將會實現(xiàn)MPV市場的高中低全覆蓋。 

　　2009年前5個月，我國MPV銷量同比下降10％，但同期瑞風(fēng)MPV銷量逆勢增長7％。2008年瑞風(fēng)在MPV細(xì)分行業(yè)的市場份額為18.4％，2009年前5個月上升到21.7％。據(jù)此，分析師將公司2009年瑞風(fēng)MPV銷量由3.63萬輛上調(diào)到4.1萬輛，并相應(yīng)的上調(diào)2010年和2011年瑞風(fēng)MPV銷量至4.4萬輛和4.7萬輛；同時維持瑞風(fēng)MPV28％的毛利率預(yù)測。

　　公司轎車業(yè)務(wù)已經(jīng)接近收獲期。目前轎車月銷量在5000輛左右，主要是“同悅”。相對于“同悅”來說，公司轎車業(yè)務(wù)的探索產(chǎn)品“賓悅”銷量表現(xiàn)一直不佳，目前仍有很多地方有待改進(jìn)。對于乘用車整體產(chǎn)品布局，公司的目標(biāo)是做到從A00級到C級車的全覆蓋（包括瑞風(fēng)和瑞鷹）；今年和明年公司A0級轎車“和悅”和A00級轎車“悅悅”將上市。隨著公司同悅的銷量提升，公司零部件采購成本過高的問題已經(jīng)基本得到解決，配套零部件成本和去年相比已經(jīng)下降了20％左右。公司力爭實現(xiàn)轎車業(yè)務(wù)今年三季度現(xiàn)金流為正，今年四季度毛利率為正。