方正證券：下半年股市仍將保持上行態(tài)勢
中國證券網消息方正證券7月21日發(fā)布A 股市場2009 年中期投資策略，認為下半年股市仍將保持上行態(tài)勢。
總的來看，方正證券認為實體經濟底部可能已現，但是復蘇程度尚待觀察，政府刺激經濟的政策的決心和慣性主導市場情緒。經濟在政府巨額基建投資拉動以及“房地產、汽車、家電”消費刺激政策提振下已經初顯筑底的情況。盡管外貿環(huán)境恢復還需時日，但房地產、汽車等終端消費回暖逐漸傳導到中間工業(yè)品行業(yè)上，這些因素 都使得經濟回暖趨勢變得明朗。
方正證券認為現在A股市場的動力正在經歷從政策和流動性驅動向業(yè)績驅動的過渡階段，而由于我國經濟回暖趨勢比較明朗，下半年股市仍將保持上行態(tài)勢。另外隨著通脹預期的不斷增強，也是推動股市上漲的新動力。
未來的一段時間內，中國經濟逐漸進入經濟增長和通脹將都處于上升的階段，由于經濟增長領先于通脹，這往往意味著經濟已經恢復至潛在增長率水平。此時，由于通脹還沒有造成很大的威脅，因此利率比較平穩(wěn)，財政政策也是適中的。在這個階段，由于需求平穩(wěn)上升且通脹平穩(wěn)上升，行業(yè)景氣輪動，中游行業(yè)開始有所表現。
假如2009 年滬深300(3557.086,-34.04,-0.95%) 指數包含的上市公司凈利潤增長5%，而2010年反彈至10%以上（這樣的預測相對整體市場是比較謹慎的），由于政府信貸投放力度的超預期，方正證券提高給予A 股市場整體的流動性溢價，給予滬深300 指數2009年22--29 倍的動態(tài)市盈率，那么滬深300 指數運行區(qū)間將在2600 與3500 點之間。
