卡車(chē)中報(bào)分析：重卡好于輕卡 關(guān)鍵零部件受益最大

 

同樣以中檔和低檔輕卡為最大業(yè)務(wù)板塊的東風(fēng)汽車(chē)股份有限公司，上半年銷(xiāo)售汽車(chē)12.9萬(wàn)輛，同比下降8.3%。其中，輕卡（含皮卡）銷(xiāo)售8.3萬(wàn)輛，同比下降8.8%（拋開(kāi)皮卡，則輕卡下降幅度超過(guò)兩位數(shù)）；營(yíng)收89.62億元，同比下降11.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)182.73%——但這是由東風(fēng)康明斯的50%投資收益所帶來(lái)的增長(zhǎng)，上半年，東風(fēng)汽車(chē)的投資收益就達(dá)到2.34億元，主要貢獻(xiàn)來(lái)源就是合資公司東風(fēng)康明斯。

 

江淮汽車(chē)中報(bào)的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)下滑，主要是由于轎車(chē)業(yè)務(wù)和輕卡業(yè)務(wù)下降所致。1-6月，江淮的營(yíng)收略增，為181.05億元，同比增長(zhǎng)0.67%；但銷(xiāo)量和利潤(rùn)都有所下滑：銷(xiāo)售汽車(chē)及底盤(pán)242671輛，同比下降11.27%（其重卡銷(xiāo)量是增長(zhǎng)的，上半年銷(xiāo)售23598輛，同比上漲34.4%；但輕卡銷(xiāo)售125303輛，下降了8.95%）；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.60億元，同比下降11.58%；整車(chē)綜合毛利率15.17%，同比減少1.12個(gè)百分點(diǎn)。

 

中低端輕卡細(xì)分市場(chǎng)一片哀鳴，主營(yíng)高端輕卡業(yè)務(wù)、主推電控車(chē)型的江鈴汽車(chē)卻蒸蒸日上。江鈴中報(bào)顯示，上半年銷(xiāo)售132938輛整車(chē)，包括48353輛JMC卡車(chē)、35511輛JMC皮卡、15369輛馭勝SUV、33671輛福特全順輕客和34輛重卡，公司總銷(xiāo)量比去年同期上升21%，輕卡上漲幅度高達(dá)27.1%。營(yíng)收方面，江鈴汽車(chē)1-6月達(dá)到122.75億元，同比增長(zhǎng)26.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.64億元，同比增長(zhǎng)24.2%。據(jù)預(yù)計(jì)，江鈴輕卡今年以來(lái)的毛利率繼續(xù)超過(guò)20%，盈利之豐厚，令同行側(cè)目。

 

東風(fēng)輕卡

  

濰柴、威孚領(lǐng)銜 關(guān)鍵零部件商是最大贏家

 

在2014年排放環(huán)保政策大幅波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，最大的贏家其實(shí)并非整車(chē)廠，而是關(guān)鍵零部件商。

 

上半年，濰柴動(dòng)力在重卡市場(chǎng)整體增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)全面飄紅：銷(xiāo)售重卡發(fā)動(dòng)機(jī)16.83萬(wàn)臺(tái)，同比上升8.5%，重卡市場(chǎng)配套占有率39.2%，同比提高0.7個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售客車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)1.01萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.3%，在大中型客車(chē)市場(chǎng)占有率為14.2%，同比提升2.6個(gè)百分點(diǎn)；控股的陜西重汽銷(xiāo)售重卡4.95萬(wàn)輛，同比上升5.3%；控股的陜西法士特銷(xiāo)售變速器39萬(wàn)臺(tái)，同比上升21.8%。營(yíng)收方面，濰柴動(dòng)力上半年?duì)I業(yè)收入為341.11億元，同比增長(zhǎng)10.32%；整車(chē)及關(guān)鍵零部件毛利率23.02%，上升2.6個(gè)百分點(diǎn)；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)37.65億元，同比增長(zhǎng)80.57%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.64%，同比增加4.58個(gè)百分點(diǎn)。

  

受上半年國(guó)四尾氣后處理系統(tǒng)熱銷(xiāo)和高壓共軌系統(tǒng)供不應(yīng)求的影響，威孚高科的中報(bào)數(shù)據(jù)可謂是“一路爆表”。該公司主要生產(chǎn)汽車(chē)燃油噴射系統(tǒng)、進(jìn)氣系統(tǒng)和尾氣后處理系統(tǒng)，其中，汽車(chē)燃油噴射系統(tǒng)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)16.33%，毛利率（27.37%）增加1.04個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是為博世汽柴代工生產(chǎn)的共軌泵銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)；生產(chǎn)尾氣后處理系統(tǒng)的子公司威孚力達(dá)上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)60%至8.63億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%至8751萬(wàn)元；與此同時(shí)，由于持有博世汽柴34%的股權(quán)，威孚高科因此享受了非常高的投資收益（今年上半年博世汽柴的凈利潤(rùn)高達(dá)11億元）。上半年，威孚高科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.3億元，同比增長(zhǎng)22.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.41億元，同比增長(zhǎng)58.02%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.41%，同比增加2.47個(gè)百分點(diǎn)。

 

濰柴和威孚高科的中期業(yè)績(jī)大增，既是當(dāng)前商用車(chē)行業(yè)面臨的政策環(huán)境的直接體現(xiàn)，也預(yù)示著他們不同的命運(yùn)曲線：下半年隨著重卡增幅縮窄直至下降，濰柴下半年業(yè)績(jī)難現(xiàn)上半年輝煌；而威孚高科仍將繼續(xù)受益于國(guó)家排放政策不斷趨嚴(yán)的利好刺激，保持銷(xiāo)量和盈利的快速增長(zhǎng)。

 
濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)